小鵬汽車VS蔚來買哪家公司的股票更劃算？
隨著全球電動汽車市場規模的不斷擴大，去年投資者對電動汽車公司的興趣也在大幅增多，投資者在美股可以選擇投資的電動汽車公司也越來越多，其中最大的兩家是蔚來（NIO)和小鵬汽車（XPEV）。在本文中，猛獸財經就來分析下這兩家電動汽車公司，看看哪家更值得投資。
小鵬汽車的股票與蔚來的股票
在過去的一年里，因為小鵬汽車和蔚來的股價都大幅上漲，導致大量的新投資者對電動汽車股票的興趣上升，從而瘋狂的涌入股市，這種瘋狂的情況從特斯拉(TSLA)等公司的股價中就可以看出來，但也可以從蔚來和小鵬汽車這兩家公司的股價中看出來。
目前，蔚來和小鵬汽車的股價分別為34美元和25美元，市值分別為571億美元和200億美元。雖然與特斯拉的5946億美元市值還相差甚遠，但蔚來和小鵬汽車在美股已經屬于市值比較高的電動汽車公司了。
這兩家公司的股價都經歷了大幅上漲，那么就引發了一個問題，這種大幅增長帶來的估值是否合理?肯定有些人同意，還有些人不同意，因為這兩家公司都在快速增長，這樣高的估值肯定是合理的，但另一方面，這兩家都還沒有盈利，目前的預測顯示，它們到2022年依然不會盈利。接下來我們就進一步深入研究下這兩家公司的估值。
高速增長的中國電動汽車市場
中國是全球最大的電動汽車市場之一，也是全球最大的汽車市場。中國政府有增加電動汽車數量的宏偉目標，一部分原因是為了應對霧霾問題，需要減少本地排放。另一方面是因為中國的中產階級正在迅速壯大，這是消費的主要推動力，也有利于促進電動汽車和其他汽車的消費。
在2020年，中國的電動汽車銷量為130萬輛，約占全球電動汽車市場的40%。據預測，到2021年中國的電動汽車銷量將增長50%，預計今年中國的電動汽車銷量將達到200萬輛。
國內市場的高速增長是蔚來和小鵬汽車銷量增長的主要動力。在2020年，蔚來的銷量達到了4.4萬輛，但預計今年的增長幅度會更大。因為蔚來定的目標是在第一季度銷量超過2萬輛，相當于全年銷量超過8萬輛，我們預計蔚來的銷量在第二季度和第四季度將會進一步提高，今年蔚來的銷量可能至少會達到10萬輛。
另一方面，小鵬汽車在2020年的銷量達到了2.7萬輛，根據小鵬汽車的預測，在今年第一季度它的銷量將至少會達到12500輛，考慮到季節性因素以及未來幾個季度產量的進一步增加，我們預計小鵬汽車今年的銷量很可能會增加一倍以上。
來看看華爾街分析師的預測，我們就知道了，這兩家公司在今年能實現強勁增長并不反常。相反，華爾街分析師認為蔚來和小鵬汽車在2022年還會進一步實現強勁增長。
分析師預測蔚來今年的營收預計將增長到54億美元，2022年預計將再增長59%，2023年的營收預計為125億美元(比2022年的預期營收增長45%)。
分析師預測小鵬汽車今年的營收將達到21億美元(比2020年增長130%)，2022年的營收將達到42億美元，再增長100%。
在這兩家公司中，蔚來無論從車輛交付量還是營收來看都是規模較大的一家，這也反映在其較高的估值上。然而，憑借強勁的預期增長，小鵬汽車也將在未來幾年成為這一領域更大的參與者。
從市場份額來看，在中國每賣出20輛電動汽車就有1輛是蔚來，而小鵬汽車的規模相對較小一些，每35輛電動汽車中才有1輛是小鵬汽車。在國內市場，這兩家公司都有比他們規模更大的同行，包括特斯拉，但與此同時，蔚來和小鵬汽車的增長速度都快于市場。這應該會導致兩家公司在未來幾年的市場份額進一步增長。由于兩家公司都在不斷的推出新車型，以及都在制定積極的增長計劃，我們預計這兩家公司在未來幾年都將繼續獲得更大的市場份額，因為它們快于市場的增長速度將繼續保持下去。
蔚來和小鵬汽車各自的優勢
在競爭激烈的電動汽車市場上，這兩家公司都試圖將自己與競爭對手區分開來。對于消費者而言為什么應該買蔚來而不買其他的？主要原因還是蔚來最大賣點之一就是其電池更換技術和BAAS服務。這項服務允許消費者在幾分鐘內更換電池，這就解決了消費者擔心的頻繁充電或充電時間太長的顧慮。
蔚來的技術在國內已經被測試和使用了上百萬次，至少在消費者生活和旅行的地理區域內有密集的電池交換網絡，充電不是一個問題。而且這樣的網絡在中國以外還不存在，這一優勢可以使蔚來在國內市場與其他汽車廠商明顯的區別開來。
另一方面，小鵬汽車也在努力的打造智能電動汽車品牌。它將重點放在了研發上，并努力將先進的駕駛輔助系統等智能技術帶給消費者。這一策略主要針對的是比較年輕的消費者。到目前為止小鵬汽車已成為中國最受歡迎的電動汽車廠商之一，但其產品還沒有像蔚來的BAAS服務那樣獨特。
監管部門對國內廠商的優先支持
特斯拉雖然仍然是世界上最大的電動汽車制造商，在中國也占有很大的市場份額。但最近的輿論顯示了為什么國內的汽車廠商最終可能會受到消費者的青睞。因為特斯拉正受到中國政府和監管機構的審查，出于安全考慮，特斯拉汽車被禁止進入中國的一些高速公路以及軍事基地，而且前段時間上海車展特斯拉還經歷了女車主維權事件，這對特斯拉更不利。
這種趨勢也適用于其他行業，在高速增長的電動汽車行業，政府和監管機構肯定會優先支持國內的企業，這就使蔚來和小鵬汽車更容易在國內取得成功。
蔚來和小鵬汽車的估值
由于這兩家公司都還沒有盈利，我們不能用市盈率來判斷它們是否被低估了。但是我們可以通過觀察收入來推斷各自的股價是否合理。
蔚來目前的估值是2023年預期營收的5.6倍，而小鵬汽車的估值約為2023年預期營收的3倍。與目前的電動汽車之王特斯拉相比，特斯拉的估值是2023年預期收入的8倍。但是蔚來和小鵬汽車的估值肯定都比傳統汽車廠商要貴得多，從這些傳統汽車廠商在電動汽車市場的份額也越來越大（其中包括大眾），但股價卻不到其年銷量的1倍，就可以看出來。
投資蔚來還是小鵬？
這兩家公司的增長率都很高，第一季度的業績也很好，而且都受益于中國在各方面對國內公司的優惠政策?？梢灶A見，蔚來和小鵬汽車都將繼續保持良好的運營狀態，而且這兩家公司的股價都明顯低于特斯拉。更重要的是，蔚來和小鵬汽車雖然都實現了相對強勁的增長率，但成本卻比較低。
與此同時，我們不能說這兩家公司都不貴，它們的股價仍然比傳統汽車公司貴。
和小鵬汽車相比，由于蔚來在發展業務方面已經取得了更大的進步，加上其擁有非常獨特的BAAS服務，這是它與同行最明顯的區別，也是消費者選擇它的主要原因，我們認為蔚來的產品總體上比小鵬汽車更有優勢和價值，小鵬汽車的定位和優勢并不那么明顯，由于其規模較小，未來幾年可能還會經歷更多的成長陣痛。
不過，從估值來看，我們不認為蔚來的股票是一個好的選擇，盡管相對于小鵬汽車，我們更看好蔚來的股票(相對于特斯拉，我們更看好蔚來和小鵬汽車)。如果這兩家公司目前的估值讓投資者比較猶豫，那我們建議大家可以再等等，等到更合適的價格再買入或擴大倉位，無論是選擇這兩家公司，還是考慮其他電動汽車公司都行。
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