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如果要投白酒股,你會選哪家?

nalinengmaidao2023-08-17購物指南209
根據歷史表現統計,不管在美股還是A股,有兩個板塊是最容易誕生長期牛股的,那就是醫藥和消費。白酒作為消費行業中的重要板塊,一直受到機構資金的青睞,以至于優質白酒公司向來估值不低,令價值投資者無

根據歷史表現統計,不管在美股還是A股,有兩個板塊是最容易誕生長期牛股的,那就是醫藥和消費。白酒作為消費行業中的重要板塊,一直受到機構資金的青睞,以至于優質白酒公司向來估值不低,令價值投資者無從下手。作為行業龍頭的貴州茅臺,一直令價值投資者又愛又狠,買入吧,估值不低,下不去手;不買吧,趨勢一直向上,漲不停。那么,到底應該怎樣選擇白酒股呢?今天筆者想從價值投資性價比的角度進行一個小探索,篩選出一份白酒股投資性價比排名單。

在開始篩選之前,我們先來盤點所有A股上市的白酒公司的基本情況,如下表所示:

Step1:去掉存在明顯瑕疵及性價比低的公司

在18家公司中,有2家業績虧損,即青青稞酒和金種子酒,首先排除。

從相對估值的角度,金徽酒、老白干酒、酒鬼酒、順鑫農業,盈利能力不如伊力特和迎駕貢酒,但估值PB、PE均偏高,性價比低于伊力特和舍得酒業,排除。

剩下的名單為:

Step2:2020年上半年ROE不足8%的公司

2020年上半年ROE不足8%,全年ROE大概率不會超過15%,低于以上名單公司2019年的業績水平,也就是銷售業績存在下滑,同時也低于行業優秀公司標準,符合這樣標準的公司有:伊力特5.36%、舍得酒業5.24%、迎駕貢酒6.78%、水井坊4.76%、口子窖6.87%。全部為市值靠后的公司,可見品牌力確實對企業的盈利能力有著極大的影響。

篩選后剩下的名單為:

Step3:估值模型測算排名

根據筆者所搭建的估值模型測算,結合企業基本面情況設置參數,估值性價比排名如下:

從模型測算結果來看,整個白酒板塊的安全邊際都是不高的,存在明顯溢價,目前入手并不是一個特別好的時機,當然,能接受一定品牌溢價的投資者可以根據自己的心理預期接受一定程度的溢價估值。

綜合以上分析可以發現,目前白酒板塊的優質公司都存在一定的溢價現象,投資安全邊際不是特別高。但弱考慮到優質標的的稀缺性,一定的品牌溢價也是可以接受的。

從測算結果來看,行業No.4的洋河股份安全邊際最高,但洋河股份今年的經營性現金流有惡化現象,需要重點關注。行業No.3的瀘州老窖安全邊際排名第2,略高于行業No.1的貴州茅臺,但差距很小,考慮到品牌價值,投資貴州茅臺優于瀘州老窖。行業No.2的五糧液,雖然PE、PB估值略低于貴州茅臺,但安全邊際確不如貴州茅臺。

因此,從以上分析的結果來看,貌似白酒行業的最佳投資標的,依舊是貴州茅臺!

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